نظرة عامة
من المقرر أن يبدأ التخلي التدريجي عن السعر السائد بين البنوك فِي لندن (الليبور) وذلك بحلول نهاية عام 2021، حيث كان هذا السعر – الليبور – هو المؤشر الأكثر استخداماً على مستوى العالم، ومن ثم يبدأ تحول الأسواق إلى استخدام بدائل أخرى عن سعر الليبور.
وكجزء من المناقشات التنظيمية الدولية والوطنية الجارية والمقترحات الرامية إلى إصلاح سعر الليبور ، أكدت الجهات التنظيمية في مختلف أنحاء العالم على ضرورة تحول المشاركين في السوق من استخدام الليبور إلى أسعار مرجعية بديلة. وتعتبر بعض هذه الإصلاحات فعّالة بالفعل لكن لم يتم تنفيذ إصلاحات أخرى بعد. وقد تتسبب هذه الإصلاحات في أداء مثل هذه المؤشرات بشكل مختلف مقارنة عما كانت عليه أو توقفها عن العمل كليا.
الخلفية
إن مؤشر الليبور هو عبارة عن مجموعة من أسعار الفائدة القياسية التي تقدم مؤشراً لمتوسط أسعار الفائدة التي تستطيع بنوك لجنة يوريبور EURIBOR أن تقترض على أساسها في السوق البينية للبنوك. ويتم حسابها ونشرها يوميًا عبر مجموعة من العملات (الجنيه الاسترلينيGBP، والدولار الأمريكيUSD، واليورو EUR، والين اليابانيJPY، والفرنك السويسريCHF)، وأزمنة الاستحقاق (طوال اليوم، والأسبوع، والشهر، والشهرين، وثلاثة أشهر، ستة أشهر وسنة واحدة). كما يستخدم الليبور لتحديد الأسعار المطبقة على مجموعة متنوعة من الأدوات المالية، بما في ذلك التمويلات المتعلقة بالشركات، والسندات، والمشتقات المالية، وغير ذلك من المعاملات المالية في مختلف أنحاء العالم.
فمنذ الأزمة المالية في الفترة 2008م-2009م، كان انخفاض السيولة في التمويل غير المؤمن بين البنوك، وغياب العدد الكافي من المعاملات الأساسية، والحالات التاريخية لمحاولة التلاعب بالسوق، من الأسباب التي أدت إلى تقويض الثقة في مصداقية ومتانة الليبور.
كان استخدام “حكم الخبراء” والمخاوف التي تحيط بسلامة احتساب سعر الفائدة السائد بين البنوك فِي لندن سبباً في دفع مجلس الاستقرار المالي (“IOSCO”) إلى إجراء مراجعة واسعة. وفي يوليو 2017، ذكرت هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة أنها لن تجبر بنوك لجنة يوريبور EURIBOR على المساهمة في عروض الليبور .
تحديث منهجية آلية احتساب المؤشر المرجعي في المملكة العربية السعودية (سايبور)
نظراً لإرتباط المنهجية الحالية لتسعير السايبور بالمؤشر العالمي (الليبور)، وبتوجية من البنك المركزي للممكة العربية السعودية، ساما، وكجهة رقابية، تم إنشاء ("مجموعة عمل فنية") في عام 2018م تضم لجنة من البنوك في السوق المحلي لمراجعة منهجية سعر الفائدة بين البنوك في المملكة العربية السعودية ("السايبور") و Refinitiv Benchmark Services (UK) Limited (“Refinitiv”) كمسؤول معياري لإحتساب ("السايبور"). وعليه، فقد تم تكليف مجموعة العمل الفنية بالنظر في ادخال تحسينات على منهجية احتساب ("السايبور") لتحسين متانتها ولتتماشى مع المعايير القياسية الدولية ("المنهجية المعززة").
تعتمد منهجية السايبور الحالية على مجموعة من البنوك المساهمة التي تقدم أسعاراً تمكنهم من اقتراض أموال غير مضمونة بين البنوك بالريال السعودي، مما يتطلب منهم قبولهم للعروض فيما بينهم بأحجام مبالغ معقولة مقارنة بحجم السوق في تمام الساعة 11 صباحاً من كل يوم عمل. لا تعتمد المنهجية الحالية على منهجية (“Waterfall”)؛ منهجية نموذج الشلال لتقسيم الأسعار.
تُقدم المنهجية المحسنة للمؤشر المرجعي ("السايبور") التي تم تطويرها على منهجية (“Waterfall”). "منهجية نموذج الشلال" و التي تعتمد على أسعار الودائع المنعقدة فعلياً عند تقديم الأسعار للمسؤل المعياري (“Refinitiv”). تم تصميم المنهجية المحسنة لضمان أن تكون الطريقة المعمول بها لأحتساب ("السايبور") راسخة في المعاملات حيثما امكن ذلك ويمكن تحديدها في مجموعة واسعة من ظروف السوق. بالإضافة الى ذلك، سيتم إضافة فرق نسبة المؤشر (16%) ليعكس سعر الإقراض بين البنوك ("السايبور") حيث ان المعاملات التي يتم على اثرها احتساب المنهجية المحسنة ستقوم بإستنتاج جانب الإيداع بين البنوك ("سايبد"). تم احتساب فرق النسبة المعمول بها للفروق على اساس الفارق التاريخي بين السايبور وبين جانب اسعار الإيداع للسوق بشكل عام على مدى خمس سنوات.
لمزيد من التفاصيل حول كيفية حساب السايبور بإستخدام المنهجية المحسنة، يرجى الرجوع إلى الإستشارة العامة كما نشرتها Refinitiv بتاريخ 15 نوفمبير 2021. سيتم نشر المنهجية المحسنة النهائية على موقع Refinitiv الإلكتروني عند الانتهاء من عملية الاستشارة على www.refinitiv.com. لتجنب الإرتياب ، يشير هذا الخطاب إلى المنهجية المحسنة النهائية كما نشرتها Refinitiv (وهذه المنهجية بصيغتها المعدلة من وقت لآخر بعد ذلك).
سيتم تنفيذ المنهجية المحسنة بشكل تدريجي على مدى عدة اسابيع قادمة. ستبدأ الفترة الإنتقالية في 2 يناير 2022، وعندها سيتم تغير اصدار السايبور بمقدار ساعة واحدة من الساعة 11:00 صباحاً الى الساعة 12:00 مساءً بتوقيت المملكة العربية السعودية.
في حال الرغبة في مناقشة هذا الأمر معنا، يرجى الإتصال بمدير العلاقة الخاصة بك لأي استفسار يتعلق بمنهجية التحسين.